Του Νίκου Χρυσικόπουλου
Πτώση 38% από τα υψηλά (948,64 μονάδες, στις 24 Ιανουαρίου) μετρά ήδη το ελληνικό Χρηματιστήριο που μέσα σε 11 μόλις συνεδριάσεις, ελέω των σφοδρών ανησυχιών για τις επιπτώσεις της επιδημίας του κοροναϊού, “έσβησε” ανοδική κίνηση μηνών και πλέον οδηγεί την αγορά να βρίσκεται αντιμέτωπη με τα χειρότερα σενάρια.
Χρηματιστές χαρακτηρίζουν τις τελευταίες δύο εβδομάδες ως τις χειρότερες από την επανέναρξη της διαπραγμάτευσης των μετοχών στο Χρηματιστήριο Αθηνών μετά τους περιορισμούς στην κίνηση κεφαλαίων τον Αύγουστο του 2015. Η ελληνική αγορά χτυπήθηκε βίαια από κύματα πωλητών που “εξαφάνισαν” στο διάστημα αυτό περί τα 6 δισ. κεφαλαιοποίησης και οδήγησαν την συντριπτική πλειονότητα των μετοχών σε σημαντικά χαμηλότερα επίπεδα.
Ο Γενικός Δείκτης έχασε στο ίδιο διάστημα 230 μονάδες, κλείνοντας την τελευταία συνεδρίαση (Παρασκευή 6/3) στο χαμηλό ημέρας με τον τρίτο υψηλότερο όγκο συναλλαγών. Πλέον υποχώρησε στις 684 μονάδες, ενώ από την αρχή του χρόνου ο ΓΔ βρίσκεται στο -25,30%, με τον Τραπεζικό Δείκτη στο -42,83% και τη συνολική κεφαλαιοποίηση του Χ.Α. να έχει μειωθεί κατά 12,6 δισ. ευρώ.
Πολλοί κάνουν λόγο για υπερβολή στη συμπεριφορά της αγοράς, επισημαίνοντας πως η Λ. Αθηνών ξεπέρασε σε απώλειες ακόμη και το ιταλικό χρηματιστήριο, της χώρας που έχει πληγεί στο μεγαλύτερο βαθμό σε όλη την Ευρώπη. Άλλοι, ωστόσο, υποστηρίζουν πως η επενδυτική κρίση του κοροναϊού πλήττει κυρίως τις πιο ευάλωτες οικονομίες του ευρωπαϊκού νότου, με εμφανή τα αποτελέσματα στην ελληνική αγορά.
Η αλήθεια, πάντως, ίσως βρίσκεται στη μέση: το Χ.Α. είναι μια ρηχή αγορά, χαμηλού συναλλακτικού βάθους, με την τάση να υπερθεματίζει και να παρουσιάζει ακραία μεταβλητότητα. Περαιτέρω, η risk-off στρατηγική που πλέον αποτελεί βασική “γραμμή” των επενδυτικών κεφαλαίων και οι υψηλές αποδόσεις που όλους τους προηγούμενους μήνες κατέγραφε το Χ.Α., ώθησαν σε αθρόες ρευστοποιήσεις, με στόχο είτε την ελαχιστοποίηση του ρίσκου είτε την κατοχύρωση κερδών.
Αδύναμος κρίκος οι τράπεζες
Στην περίπτωση του ελληνικού Χρηματιστηρίου, αυτό που επίσης λειτούργησε επιβαρυντικά ήταν η συμπεριφορά των τραπεζικών μετοχών. Οι εκκρεμότητες που υφίστανται με το σχέδιο Ηρακλής, το ενδεχόμενο να επηρεαστούν οι τιτλοποιήσεις κόκκινων δανείων λόγω του διεθνούς περιβάλλοντος και το ζήτημα των πλειστηριασμών ήλθαν στο προσκήνιο ως αιτίες που επιτάχυναν τις πιέσεις που ασκήθηκαν στους τραπεζικούς τίτλους.
Πράγματι, στο διάστημα από τις 19/2, όταν δηλαδή ξεκίνησαν να καταγράφονται έντονες ρευστοποιήσεις λόγω κοροναϊού στις αγορές και δη σε αυτή των Αθηνών, μέχρι και σήμερα οι τραπεζικές μετοχές καταγράφουν από τις υψηλότερες απώλειες μεταξύ των μετοχών του FTSE-25 στο Χ.Α.
Η μετοχή της Πειραιώς στο συγκεκριμένο διάστημα έχασε το 42% της αξίας της με την κεφαλαιοποίηση της να υποχωρεί στα 778 εκατ. ευρώ, η Alpha Bank έχασε 40% με την κεφαλαιοποίηση να υποχωρεί στα 1,6 δισ. ευρώ, ενώ η Εθνική και η Eurobank βρέθηκαν στο -36% και 35% αντίστοιχα.
Τις υψηλότερες απώλειες, ωστόσο, στο συγκεκριμένο διάστημα κατέγραψε η ΕΛΛΑΚΤΩΡ που βρέθηκε στο επίκεντρο αστήρικτων φημών που έσπευσε άμεσα να διαψεύσει η διοίκηση του Ομίλου. Σήμερα η εισηγμένη πραγματοποιεί τηλεδιάσκεψη με αναλυτές για παροχή τυχόν διευκρινήσεων επί του θέματος.
Να κατοχυρώσουν κέρδη από τις υπεραποδόσεις που είχε προσφέρει η μετοχή το προηγούμενο διάστημα έσπευσαν πολλοί επενδυτές στην περίπτωση της ΔΕΗ, με αποτέλεσμα το -37% σε 11 συνεδριάσεις. Στο γεγονός ότι η ΔΕΗ το επόμενο διάστημα θα απευθυνθεί στην επενδυτική κοινότητα για να παρουσιάσει το νέο business plan της Επιχείρησης, ενώ το εγχείρημα της εξόδου στις αγορές με νέο διεθνές ομόλογο μετατίθεται χρονικά για τα τέλη του 2020 αρχές 2021, αφού η ΔΕΗ δεν έχει άμεσες ανάγκες για χρηματοδότηση.
Απώλειες άνω του 30% εμφάνισαν η Aegean και ο Τιτάνας, ενώ την καλύτερη συμπεριφορά από τις μετοχές του FTSE-25 όλο αυτό το διάστημα επέδειξαν η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή και ο ΟΤΕ. Η θυγατρική του Ομίλου ΓΕΚΤΕΡΝΑ στης ΑΠΕ με δεδομένο το σημαντικότατο επενδυτικό ενδιαφέρον που καταγράφεται για την ελληνική αγορά της “πράσινης” ενέργειας βρίσκεται στο επίκεντρο της προσοχής σημαντικών χαρτοφυλακίων. Αντίστοιχα, ο ΟΤΕ αποτελεί το πιο ισχυρό play στην εγχώρια τηλεπικοινωνιακή αγορά, με εντυπωσιακή βελτίωση τα τελευταία χρόνια σε επίπεδο βελτίωσης των χρηματοοικονομικών του δεικτών, με υψηλότατα ταμειακά διαθέσιμα και με διεθνείς οίκους, όπως η Citi, που τοποθετούν τον πήχη σημαντικά υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών.
Αντίδραση;
Σε κάθε περίπτωση, το ζητούμενο για το ελληνικό Χρηματιστήριο είναι όχι μόνον να καταγραφεί αντίδραση, αλλά να είναι και πειστική. Τεχνικά η αγορά βρίσκεται σε ένα σημαντικό επίπεδο στήριξης (686 μονάδες) και μένει να διαπιστωθεί εάν το πτωτικό momentum θα διατηρηθεί. Σε αυτή την περίπτωση το σενάριο διαγράφεται εξαιρετικά δυσμενές για την αγορά, καθώς τεχνικά οι επόμενες ισχυρές στηρίξεις, όπως εξηγούν αναλυτές, βρίσκονται πολύ χαμηλότερα. Άλλοι εκτιμούν πως η αγορά σταδιακά θα “βγάλει” αντίδραση με πρώτο στόχο τις 720 μονάδες και αργότερα τις 740 μονάδες. Ωστόσο, ουδείς μπορεί να προβλέψει πότε θα περιοριστούν ή και εξαλειφθούν οι συνθήκες που διαμόρφωσε η επέλαση του κοροναϊού και οι οποίες προκάλεσαν το βίαιο sell-off στο Χρηματιστήριο. Υπό το πρίσμα αυτό κάθε πρόβλεψη μόνο παρακινδυνευμένη μπορεί να είναι.
